评价BT产品是否优质，是否值得投资，很大程度上取决于产品回购风险的可控性，回购是否成功顺利，是产品能否快速实现收益的关键因素。
成简快速路产品是路桥企业在川实施的第一个BT产品，于2008年启动，2009年开工建设，2011年交工验收，并于当年实现回购。在产品回购环节，成简企业在路桥企业的全力支持下，应时而动，顺势而为，把握有利信息，变被动为主动，选择有利时机，掌控谈判节奏，顺利推进并最终圆满完成回购任务，按时收回了投资，取得了良好的经济效益。成功回购的奥秘何在？不妨一探究竟。
良好履约打基础
成简快速路（成都段）BT产品位于成都市龙泉驿区和简阳市境内，西接成龙路，东接龙泉湖的环湖公路，是成都市统筹城乡综合配套改革试验区建设的“三轨九路”重点交通产品中，第一条采用BT方式修建的快速通道。产品概算投资18.81亿元，建设工期3年。线路总长15.681公里，采用标准：双向四车道一级公路，路基宽度24.5米，设计时速80km/小时。
成简产品于2008年9月签订投资协议书，2008年12月签订产品投资建设合同，同年3月开工建设。
从产品启动之初，成简产品即按照路桥企业的要求，着眼全局，实行精细化、标准化管理。提前介入设计、优化施工方案、加强管控力度和强化履约意识等各方面全盘规划，并进一步提升产品管理的精细化和标准化程度；科学合理组织施工，狠抓工程质量和安全，成立专门的技术攻关小组，千方百计攻克技术难关，确保工程建设进度；同时，成简产品还十分注重科技创新和技术总结工作，屡获科技成果，优质高效地顺利完成了建设任务。
成简BT产品，路桥企业施工总承包部取得可观的施工利润，内部参建单位均能实现良好施工收益,主要得益于产品前期地勘、设计各阶段的提前介入和全程参与,以及与行政审批部门的良好沟通。
一是重视设计勘察工作。特别是地下工程,沿途地质状况对产品投资影响很大。成简产品有近4KM瓦斯隧道，对瓦斯定性及围岩类别确定特别关注，两条隧道在工可阶段初期均判定为低瓦斯隧道,由于产品企业对设计地勘的提前介入，聘请专业瓦斯勘察单位进行详细勘察、分析论证，最终将其中一条低瓦斯隧道调整为高瓦斯隧道，并按此进行了合理的方案设计，为产品瓦斯费用计取创造有利条件。同时充分关注围岩类别判定，通过加强与设计地勘人员沟通，对隧道围岩进行了合理调整，为产品施工安全和经济效益奠定良好的基础。
二是重视设计方案完整性合理性。加强与设计院的良好沟通，积极参与设计全过程，对于确保方案的完整性、合理性，特别是重点和难点产品措施至关重要。成简产品企业从工可阶段开始就积极参与方案设计工作，认真做好现场实际调研、聘请有经验专家对方案审查指导、与设计专业人员进行良好沟通，至设计方案修改完善定稿，均有专人负责。良好的设计方案，既确保良好工程质量、进度和安全，又确保良好工程投资。
三是重视设计各阶段工程造价的审核工作。好的设计方案是编制工程投资的重要基础，对工程投资审查首先要从方案入手，认真复核设计工程量，查出漏项、错项，其次要依据方案、编规及地方法规审核计费的合理性，审核中要重视材料的市场调研工作，特别是地材。成简产品由于对工程投资，包括工可、概算、施工图预算认真复核审查，并与设计院造价人员进行大量细致的沟通，工程投资从投资合同签约时工可17.34亿元，经调整至批复工可19.01亿元，至批复施工图预算18.69亿元，为实现产品良好施工利润及投资收益打下坚实基础。
四是积极参与行政主管部门对设计方案及投资费用的审批工作。行政主管部门对设计方案及投资费用的审批，关系着一个产品投资的成败。因此，成简产品企业组织高度重视这项工作，亲自主抓，并派专人跟踪参与，从工可、初步设计至施工图设计每个阶段审批，都积极参与并采取不同应对措施，有效地与行业主管部门进行良好的沟通，确保了较好的审批投资费用，为产品的赢利创造了良好条件。
2011年9月，产品交工验收，比合同预定工期提前7个月实现通车目标，产品建设的良好履约为接下来的回购工作打下了坚实的基础。
顺势而为勇探索
成简BT产品政府业主为成都市交通投资集团有限企业，在投资建设合同中明确约定：工程交验后分三期按融资建设合同约定金额和方式回购。成简产品于2011年9月22日提前7个月完成交工验收。达到了《投资合同》约定的回购条件，产品进入了回购阶段。
在成简快速路交工验收前一个月，企业以书面函件提示对方准备首笔回购款。成都交投提出，一方面，由于当初作为回购款来源的配置土地面临以后大幅升值，成都市国土局不能将该匹配的土地在价格不理想的时候出让，因而暂时不能取得收益支付回购款；另一方面，此时恰逢交通部出台新政策，国家财政将对本部省份的地方二级负债收费性公路继续给予补贴。成都市政府为享受这一政策,期望将成简路变更为收费公路，将成简企业变更为政府平台企业的独资企业，将成简的负债纳入成都交投集团。
这一情况变化意味着无法再完全依照原合同执行回购，回购工作暂时陷入僵局。成简产品企业上报路桥企业后，经深入分析和周密测算，路桥企业上下一致认为，与其死守原合同条款，坐等政府出资回购，不如顺应变化，配合政府申请变更，这样对快速收回投资更为有利。这是集团企业在川实施的第一个BT产品，面对可能影响产品整体收益的巨大变化，墨守成规是没有出路的，必须要拓宽思路，从看似不可改变的BT产品回购方式中寻找突破口，找出解决问题的最佳方案，走出一条全新的回购之路。
勇于担当谋创新
面对产品回购过程中出现的新情况，企业积极创新回购模式，抓住成都市交投有意向争取国家财政补贴的契机，发现了以“股权回购+债务承接”全新的回购模式既能满足政府需求，又能达到成功收回回购款的目的。经过路桥企业与成都市政府、交投集团等各相关单位及部门的反复多次沟通协商，最终确定以“股权回购+债务承接”的方式解决成简快速路债务问题。
也就是说，政府业主要将成简快速路变更为二级收费公路，就必须将原由成都交投集团全额支付回购款方式改变为转让股权方式，即现金方式向路桥企业支付资本金和投资回报，同时银行贷款担保由中国水电建设集团、路桥企业变更为成都交投集团或其指定的其他企业，从而实质性实现收回我方所有投资及回报的目的。
由于方案涉及国有资产转让的审批程序，所以，方案提出之初曾遭遇了诸多质疑和反对的声音。成功则已，如果失败了，将会给集团和路桥企业造成莫大的负面影响，也有可能招致“国有资产流失”的质疑，还会影响到好不容易才在西南地区树立起来的水电品牌形象，影响到集团对BT产品投资的信心和决策导向等等。失败的后果难以承担。
怎么办？
要做第一个吃螃蟹的人，必须要有敢为天下先的超人勇气和洞悉世事的智慧。
只能成功，不能失败！
面对重重压力，路桥企业上下再三权衡，分析风险，最终决定坚持采用这一方案。原因在于：
1.实施股权转让可以大幅降低回购资金总额（由20.53亿元降低到7.52亿元），减少成都交投的资金压力，降低我方的回购难度，有利于我方尽快收回投资成本和投资收益，降低风险。
2.在产品实施过程中，成简企业共计筹集银行贷款13亿元（其中：建行9亿元、中行3亿元、光大1亿元），股份企业、路桥企业先后为这些贷款出具过承诺函（类似于担保），股权转让成功之后，担保由成高企业承继。因成高企业持有的成简企业股权属于优质资产（改为收费公路，纳入成都“五路一桥”公路统一收费系统），银行若继续为成简企业提供贷款，则可以获取更为持久的利息收入。因此，对于解除我方担保，应该不会持反对意见。
3.成简产品企业存在的意义就是建设成简快速路，将回购款收回后完成使命，无其他的经营事项，所以将现金回购变更为股权转让方式保证了路桥企业应有的利益，改变产权关系后免除了集团与路桥企业的担保责任，其实质仍然是执行原投资合同，基本不存在债务风险。
4.目前，路桥企业在成都实施的BT产品还有天府新区红星路南延线和兴隆湖产品，本次转让有利于维护中央企业与地方政府的良好合作关系，有利于推动地方经济发展。而一旦错失良机就只有等待政府将土地出让后偿还回购款，回购变得遥遥无期，风险更不可控；更重要的是集团未按期收回回购款、成都市交投集团得不到财政补贴，意味着集团与成都市政府的第一个BT产品合作失败，极大可能会影响集团下一步在成都市的市场开发。
多方配合创共赢
方案既定，为尽快完成回购，取得收益，成简企业立即着手实施，两条线齐抓共管：一边通过路桥企业上报集团走“股权转让”的审批流程，一边积极配合成都市交投做好“股权转让”的相关工作。
首当其冲需要解决的问题是：成简快速路收费立项及改变产品移交方式通过申报变更的系列程序，拿到合法的政府批文。
这种变更审批流程长，涉及面广、程序复杂、手续繁多，为了尽快收回投资回报和资本金，并维持集团与成都市政府良好的合作关系，经过多次磋商和谈判，在不影响成简产品投资合同有效执行的前提下，企业于2011年11月与成都交投集团签订了《股权转让协议》，约定将成简企业转让给成都交通投资集团有限企业，成都交投集团按期支付回报和资本金，同时银行贷款的担保人由集团企业、路桥企业变更为成都交投集团指定的下属单位：成都高速公路建设开发有限企业（简称“成高企业”）。
协议签订后，成简企业与政府业主相互支持，积极配合，全力推进回购工作。
成简产品按计划逐步完成产品移交方式变更申报审批工作，在产品和企业移交期间，全力配合成都市的审计工作，积极组织工程技术、合同计量、质检签证人员与各施工标段一起齐心协力完善计量签证资料、设计变更手续及竣工结算工作等；积极与审计人员沟通，认真复核施工工程量，历时3个月坚持不懈的努力，顺利完成了审计任务，最终审计确认投资成本总额为171,076万元，达到预期效果。
按照投资合同及股权转让协议的约定，产品竣工验收后将收回投资成本17.1亿元及投资成本20%的投资回报3.42亿元，应收合同价款20.52亿元。全额收回投资回报及资本金7.52亿元，收回代垫利息10,050万元；中行3亿元及光大银行1亿元贷款由成都市交投集团按期偿还，建行9亿元贷款全部转移至成高企业名下。
企业2012年底工商变更完成，2013年底竣工验收全面完成，成简企业实质性移交给了成高企业。至此，成简产品的投资、建设、移交、回购任务全面结束，圆满收官，实现了良好的社会效益和可观的经济效益。
除了收回应得的回购款以外，成简产品还充分利用回购方式变更的契机，与成都市交投谈判因资本金投入比例降低而增加贷款所产生的利息及回报的追溯扣款。产品建设初期正值国务院下发文件可将基础设施产品资本金投入比例从35%降低为25%，为了少投入资本金，成简企业在请示路桥企业后按成都市交投集团的要求出具了承诺函，承诺由此增加的贷款利息由中国水电集团路桥企业承担。在回购期间变更了回购方式，成简企业以此为契机，以建设期借助集团、路桥企业的资信实力节约财务成本及提前7个月完工等有利条件与成都市交投集团进行洽商，得到了交投集团的认可和理解，使其最终放弃因资本金降低多贷款部分的利息及利息所产生的回报1920万元的追溯扣款。
拓宽渠道思回购
回购工作是BT产品成败的关键环节，到底怎样才能顺利推进工作，快速收回投资呢？
成简产品的回购过程虽然一波三折，但结果无疑是成功的。这是路桥企业成功运作BT产品的一个实例，很好地印证了风险与收益并存的投资规律，同时也证明了政府是值得信赖的。
在整个回购过程中，长期构建起来的内外良好沟通渠道和合作关系发挥了很大的作用。一方面是集团内部信息沟通顺畅，反馈及时，支持力度大。成简企业对所有进展情况均及时汇报请示，集团、路桥企业则迅速反馈决策，全力支持。一方面是成简企业与成都市政府和交投集团等外部相关单位相互理解、相互支持，为实现回购目标而共同努力。无论是刚开始政策变化时的信息反馈，还是后来的合同谈判、变更申报等全过程，如果没有畅通无阻的交流渠道和亲密无间的合作伙伴关系，面临如此巨大的变更，成简产品回购工作不可能推进得如此顺利，产品投资也不会如此迅速地收回并最终获得较好的收益。
成简产品的成功并非偶然，BT回购其实有规律可循，以下几点应当把握：1.良好履约，为回购打好基础。2.构建关系，尤其是高端对接，助推作用巨大。3. 拓宽渠道，发挥相关社会资源的作用。4. 创新思维，选择最佳回购模式。5.与房地产企业联动落实土地担保条件。6.利用舆论，推动工作。7.重视合同谈判，确保条款完备。
由于担心回购风险，投资企业面对BT产品顾虑重重，往往采取回避的态度。但如果运作得当，良好的BT产品是值得投资并大有可为的，关键要做到前期充分调研，慎重选择政府业主，把握合同谈判的细节，建立合作共赢的关系，并根据变化适时调整回购思路，才能把风险降到最低，回购天堑也就变成了通途。